影视内容必须依赖渠道,融通基金林清源

融通转型三动力基金经理林清源新浪财经讯8月15日消息,新浪财经上市公司研究院“资本+分享会”第一期今日举办,本次会议主题为“影视传媒类上市公司融资环境现状与未来”。融通转型三动力基金经理林清源在会上表示,影视在娱乐集团里面地位很关键,但是肯定不是利润中坚。拍了一部电影或者做了IP相关的内容,必须通过集团种种其他的衍生业务来放大,所以内容是必须要依赖渠道的。但是影视内容公司它的项目制肯定是永远无法回避的一个缺陷,同时再叠加你的账款回收周期长这个缺点,就使得影视上市公司在二级市场上的估值体系进一步坍塌了,所以导致过去十年来市盈率从20倍到接近100倍,现在整体又回到20倍的局面。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

⊙记者 赵明超 ○编辑 金苹苹

近日,证监会发布商誉减值新规,就很多细节加强了对商誉减值的风险监管。这意味着上市公司将进入商誉减值的测试季,或影响到上市公司2018年的年报业绩。作为过去几年众多并购重组的“附属品”,当前超大规模上市公司的商誉资产,或成为悬在投资者上方的一把“达摩克利斯之剑”。

在融通基金研究策划部TMT组长、融通转型三动力基金经理林清源看来,尽管在年底会迎来一波快速的商誉减值潮,但从成熟资本市场的历史看,这种出清是必需的,之后成长股将迎来健康的反弹。这波商誉减值潮也将是A股成长股走向成熟的“成人礼”。

商誉减值迎来大考

从商誉的定义看,它是并购成本减去被并购标的的可辨认净资产的公允价值。简单来说,就是并购价格减去有形的资产的差值。根据林清源的统计,A股在过去几年并购重组浪潮中累计的商誉规模比较大,整个A股的商誉估值约在1.3万亿元体量,其中创业板的商誉估值约为2500亿元,在整体净资产中约占20%。

林清源认为,从当前A股的商誉问题源头看,同2013年到2015年的并购重组大牛市直接相关。彼时,大量的公司在并购过程中推升了股价,同时也积累了大量商誉。由于在并购时往往会附带三年业绩承诺,从2013年算起,第一批三年业绩对赌到期的公司在2016年迎来大考,从结果看不甚理想。以创业板为例,在12家实施重大并购重组的公司中,有10家被并购标的业绩下滑,占比约80%。2014年进行重大资产重组的公司,2017年迎来承诺到期后的大考,在36家创业板公司里面,有25家被并购标的业绩下滑,占比达70%。

由于更多的并购重组发生在2015年,上述公司将在2018年迎来业绩大考。林清源坦言,上市公司的并购重组,大多寄望自身业务和被并购公司形成协同效应,或者打通上下游客户关系;但当前很多A股公司的商誉问题,多是因为当初跨界买市场热点,并购基石不牢靠。从过往几年商誉减值的情况看,目前成长股面临的压力相当大。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

CopyRight © 2015-2020 澳门网站大全网址平台 All Rights Reserved.
网站地图xml地图